智通决策参考︱(4.19-4.23）观察60日均线突破情况

【主编观市】

恒指上周在20日均线处经过反复缩量整理之后，市场总风险能力得到了提升，平衡格局有望打破。

本周市场总体趋势值得看好，4月18日至21日，主题为“世界大变局：共襄全球治理盛举合奏‘一带一路'强音”的博鳌亚洲论坛2021年年会将在海南博鳌举行。周末中美气候峰会预计也会释放积极信号。

从全球经济来看，中国一季度GDP增速亮眼，美国一系列经济数据也表现强劲，另有机构分析，按照目前美国疫苗接种速度，美国或在今年夏天达到“群体免疫”。这对于经济复苏带来较好预期。

港股本周重点观察60日均线的突破情况。如果能带量突破那么整体做多情绪会进一步提升。A股核心资产白酒类的强势反弹对港股权重类会起到正面反馈。热点方面，本周预计会方向比较多，如经济修复类的海运类、顺周期类铜铝、华为合作带来汽车类及清洁能源类等带来的机遇。

【本周金股】

华润啤酒(00291)

国内啤酒市场呈现区域割据状态，龙头占据基地市场引领结构升级，行业已进入升级加速期。行业层面来看，2021年1-2月啤酒行业实现产量505万吨，同比增长61%，基本恢复至疫情前销量水平。21年Q1具备低基数效应，而净利润基本呈现高增长态势，Q2虽然比Q1基数高，但在体育大年的催化下，有望延续稳增(体育营销对啤酒消费意义重大，6月份的欧洲杯/美洲杯、8月份的东京奥运会/男篮亚洲杯、9月份的全运会)，全年销量高增可期。

具体到华润啤酒：高端化势头加速，25年翻倍目标不变。销量方面，21Q1销量预计同增40%。产品结构方面，20年主流(3-5元)销量占比50%以上，次高档及以上(8元及以上)占比13%，剩下的是6-8元的中档酒。8元及以上产品结构：20年共146万吨，预计纯生60-70万吨、喜力20-25万吨、SuperX25-27万吨、马尔斯绿&匠心营造占比较小。未来力争21年次高档及以上30%+增长，其中喜力&SuperX实现40%以上的增长，雪花纯生高双位数增长，推进马尔斯绿全国的落地。中长期，2025年次高档及以上翻倍的目标不变。

吨价持续提升，不排除提价的可能。20年整体吨价2800+，主流酒吨价接近整体;高档酒吨价是整体吨价的一倍及以上。如果市场费用提升、包材价格上涨压力加重，行业可能会集体提价以保证利润。当前公司具备提价空间，区域性中低档产品调价延续，不排除21H2全国范围提价的可能。

费用投放力度加大，但竞争相对理性。百威与华润重叠的区域(广东、浙江、福建)可能竞争较激烈，但在其他地区，华润的渠道管控、资源投放能力强于百威，无需过度担忧。未来会提升经销网络的价值，在做好双品牌、4+4产品矩阵的同时，将非酒精饮料(碳酸饮料等)、高利润率的酒精饮料(白酒、精酿啤酒等)逐步纳入经销体系，有望打开第二增长曲线。

【产业观察】

自2020年3月底开始，有色金属指数止跌反弹，最高涨幅超43%。2021年春节后，整体价格加速上行，有色金属中以铜为首，形成了强攻之势。近期，沪铜在7万元/吨附近遇到一定的阻力，开始回落，出现震荡走势。从供需基本面方面分析，根据世界金属统计局(WBMS)2月17日公布的铜全年数据，2020年全球矿山铜产量为2079万吨，较2019年相比持平。全球精炼铜产量为2394万吨，较去年同期增长2%，全球需求量为2533万吨，同比增长6.1%。预计全球铜市场供应短缺139.1万吨，较2019年缺口扩大了近100万吨。从库存方面看，截至2021年1月底，全球主要金属交易所(LME、COMEX、SHFE)的铜库存总量为20.76万吨，较去年同期减少4358吨(-17%)，处于历史低位。

除了供给不变，需求上涨，库存下降而导致铜价上涨以外，北京安泰科信息股份有限公司资深专家何笑辉认为，全球各国为应对疫情祭出宽松的政策，导致流动性异常充裕，资金对价格的推动力量不容忽视。中国快速控制疫情，积极复工复产，经济和需求超预期快速恢复，也给了资金进入铜市场的理由。资金和基本面共振，推高LME铜价快速、大幅上涨。此外，高盛更是将铜比拟为新的原油，原因是作为性价比最高的导电材料，铜在捕获、存储和运输新能源方面占据核心地位，如太阳能、风能和地热。铜拥有这些能源来源转化和传送到最终可用形态的物理特性。因此在需求上方面，高盛的自下而上模型估算，受益于绿色能源技术的应用，到2030年，基准预测情形下，铜的这类转化替代能源需求将增长将近600%至540万吨，最乐观情形下预计增幅达到900%，增至870万吨。2020到2030年内，全球铜需求的增长规模将是史上最强十年增幅。

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