智通决策参考︱(6.15-6.18）预计恒指本周整体向好

[主编]

上周市场之所以不敢出手，是因为担心通胀。结果，数据出来了：5月份CPI年率没有季节性调整。 5%，创2008年8月以来新高，高于预期的4.7%。不过，市场并未受到影响，投资者普遍认为美联储不会很快采取行动，因为引发通胀的几个因素在逻辑上难以维持。

热点方面，涨幅最大的板块是鸿蒙概念，其次是汽车板块。新闻的持续刺激是主要原因。光伏板块也因政策利好，行业基本面改善而逐步走强。核心资产类型方面，受中报影响，估值仍难以有效提升。

对于本周的市场预测，总体偏好首先是通胀等最大制约因素暂时得到缓解。其次，对于本周市场最为关注的美联储利率会议，有调查显示，美联储可能在8月或9月宣布缩减大规模购债计划。预计明年初不会减少每月的采购规模。因此，它更有可能是一只鸽子。同时，七国集团（G7）领导人普遍同意，有必要继续通过财政刺激来支持经济。可见，总体大背景仍是继续维持宽松政策。

板块方面，鸿蒙的主题在云计算、5G等后续与厂商合作的催化下有望继续蔓延；汽车新产业链也有望再度发酵，刺激因素众多：如苹果加入战团、与华为合作、上游锂电池产能紧缺、智能汽车等。券商在相关利益驱动下也值得关注。

【本周黄金股】

哔哔-SW(09626)

6月13日，B站正式上线宣布网站首个播放量过亿的视频诞生。同时，猛男舞团IconX通过B站公众号发文庆祝1亿播放记录，对大家表示感谢。视频名称为《【毛漫版】新金银岛》。于2019年5月28日在B站发布，截至目前已获得1亿浏览量、61.5万弹幕、360万点赞、155万投币、24.1万收藏、166万转发。

B站每月有220万活跃UP主，平均每月制作超过770万个视频。在B站的内容生态中，现在B站有7000多个不同的文化圈，堪称“年轻人的文化乐园”。 B站的商业化基于内容生态，即通过打造电影、粉丝剧、直播甚至PUGV等内容消费场景，圈住志同道合的用户，形成社区文化。在这些差异化的内容消费场景中，B站衍生出了广告、游戏、增值服务，甚至电商等多种商业化方式。

【行业观察】

5G时代，中国运营商建网周期拉长，有望充分享受基建红利.我国5G建设走在世界前列。目前，我国已建成开通5G基站71.8万个，约占全球的70%，位居全球第一。领先的网络建设意味着中国运营商将更早进入5G红利期。通信网络的换代升级通常需要10年左右的时间。我国5G建设已经遥遥领先，不会重蹈4G时代大规模快速建设的老路。相反，它将确保资本支出是可控的。需要构建，并注重覆盖。此外，5G网络共建共享、700MHz商用规模等举措也将大大提升运营商的网络效率。 20多年来，我国移动通信从无到有，经历了“1G空白、2G跟随、3G突破、4G并行、5G领先”的快速发展过程。

数据显示，我国5G用户数呈现爆发式增长，渗透率快速提升。自2019年10月31日5G正式商用以来，三大运营商的5G用户数量开始激增。截至2020年底，中国移动5G套餐用户数已超过1.65亿，2020年将增加1.625亿，渗透率为17.5%，超额完成中国移动设定的目标.而中国电信5G套餐用户达到8650万，渗透率为24.6%。中国联通也在2020年业绩发布会上公布了5G套餐用户。全年5G套餐用户累计7083万户，渗透率23.2%。根据台积电此前的预测，2021年全球5G智能手机渗透率将达到35%以上，将成为提升ARPU的主力军。

综合来看，2020年三大运营商5G用户总数已超过3.2亿，发展速度超预期。国内5G用户增长较快，预计2021年仍将保持强劲增长。在成本方面，三大运营商的C端5G套餐价格远高于4G套餐。中国移动、中国联通、中国电信最低价分别为128、129、129元（折后最低价分别为69、90、103元）。 2020年，中国移动5G ARPU值较4G提升近6%，DOU提升近23%。而且，2020年1-2年的5G套餐入网处于优惠期，之后会涨价。因此，随着5G用户规模的不断扩大，运营商的ARPU有望逐年提升，成为行业未来业绩增长的重要推动力。

中国移动(00941)作为国内领先的高股息运营商，一直保持移动用户领先地位，占全国移动用户市场近60%。其移动用户约为中国电信和中国联通总和的1.5倍。而中国移动的有线宽带业务在过去五年增长迅速，超越中国电信成为全球最大的有线宽带运营商。截至2020年底，中国移动有线宽带用户数达到2.1亿户，同比增长12.4%，占中国市场份额的46.2%。 2020年，中国移动政企客户1384万户，净增356万户。在5G垂直领域，公司已建成100多个集团级领先示范项目，拓展省级和区域特色项目2340个，在15个子行业的领先优势逐步显现。

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