智通决策参考︱(6.21-6.25)恒指破位 短期市场热点

[主编]

上周预期最大的不同是美联储的利率会议，虽然短期来看，美联储的政策没有任何变化，包括削减。购买债券。但市场预期已经在发生变化，即美联储可能比市场预期更早开始收缩。

这一变化直接导致港股由稳转破。不过，会议落地后，恒指也强势反弹。

目前市场更担心美股突破后对港股的影响。本周确实是考验市场韧性的时候。央行负责人《金融时报》评论称，在货币政策“稳字”的政策导向下，央行保持合理充裕的流动性并不是一句空话。市场主体不必对流动性有不必要的担忧，不宜凭空猜测预测流动性“紧缩”“波动”和央行政策导向，误导市场预期，人为制造波动。可见，市场下跌空间有限。

上周最火的是芯片品类，不过本周要关注一些负面因素：台湾晶圆代工厂台积电、联电，大陆扩大28纳米制程产能的设备尚未获得美国。供应许可证；半导体ETF份额大幅赎回，资金流出超百亿；几家A股高层芯片龙头都看到机构基金大额抛售。

考虑到整体形势处于美国推出QE和疫情的双重压力下，市场热点可能转向防御性内需和电子消费、医药美容、软件、新能源汽车等

[本周黄金股]

蓝月亮集团（06993）

全年实现收入70亿港元，下降1%；毛利45.1亿港元，基本持平，毛利率64.5%，增长0.3%；净利润为13.1亿港元，同比增长21.3%，净利润率为18.7%，同比增长3.4%。 .

收入略有下降，新产品有助于未来增长。公司2020年营收达69.96亿港元，同比微降0.8%，主要是服装清洁护理产品销售额下降所致。受疫情影响，居民健康意识增强，洗手液、洗涤剂等产品销量快速增长。个人清洁护理收入同比增长99.7%至8.36亿港元，家庭清洁护理收入同比增长24.5%至5.65亿港元，有所抵销。服装清洁和护理产品需求下降的影响。去年，公司扩大现有产品系列，开发清洁工具，推出月屋洗碗网，并成功升级推出多款新品，包括蓝月浓缩柔顺剂、蓝月光色渍清洁剂等。缓解后，服装清洁护理的销售有望恢复增长，个人清洁护理和家庭清洁护理将借助新产品的不断推出成为公司增长的新动力。

渠道持续优化，全渠道布局。 2020年，公司线上渠道实现收入37.74亿元，同比增长13.4%，收入占比53.9%。这主要是由于疫情从线下渠道转向线下渠道。通过线上化转型，公司巩固与各大电商平台的关系，深化产品渗透，触达更多消费者；线下渠道受疫情影响较大，大客户（KA门店、超市）贡献收入9.94亿港元，同比下降0.3%，分销商贡献收入22.28亿港元，同比同比下降18.2%。公司继续加强与零售商和分销商的线下合作，将线下零售布局扩大到包括药店、化妆品店、母婴店、加油站等新零售点。通过优化全渠道布局，公司有望进一步下沉低线市场，占领更多市场份额。

随着公司不断开发和推出新产品，优化渠道布局，公司未来的增长空间依然可观。但由于去年收入低于预期，成本下降空间有限，未来利润增速可能会有所放缓。

【行业观察】

根据弗若斯特沙利文提供的数据，互联网医疗行业在医疗卫生支出中的占比将持续提升。 2019年占比约为3.3%，预计2024年和2030年将分别达到10.6%和24%，预计互联网医疗市场将保持较高的同比增速。未来五年。预计2030年市场规模将超过4万亿元。 政策方面，2020年12月，国家卫生健康委、医保局、中医药管理局印发《关于进一步推进“ “互联网+医疗健康”和“五个一”服务行动。定点医疗机构复查开具“互联网+”医疗服务发生的体检费、药费，可按照统筹地区医保规定缴纳。从慢性病门诊开始，各地可逐步扩大“互联网+”常见病和慢性病医疗服务的医保范围。

国家卫健委公布的数据显示，截至今年3月，全国有1100多家互联网医院，7700家二级以上医院提供在线服务。三级医院在线预约率达到50%以上，3300家医院预约时间间隔为30分钟。此外，90%以上的三级公立医院实现了院内信息互通共享，远程医疗协同网络覆盖了所有地级市2.4万多家医疗机构，30个省份建立了互联网医疗服务监管平台。

目前我国互联网医疗的主要发展模式是围绕“在线医疗+在线零售药店”，带动其他细分行业的发展。 2019年在线咨询市场规模为90亿元。根据弗若斯特沙利文的数据，预计2019-2024年在线咨询将以77.4%的年复合增长率增长，2030年将达到4070亿元。2019年在线咨询占咨询总量的6%左右，而且渗透率有望在未来十年加速。 Frost&Sullivan 预测，2030 年将达到 68.5%。 在零售方面，据 Frost&Sullivan 统计，2019 年院外药品网上零售渗透率为 7.6%，医疗器械网上零售渗透率为16.8%。预计到2030年，网络零售药店市场规模将超过亿元，院外药品线上海零售和医疗器械网络零售渗透率将分别提升至27.5%和40.9%。

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